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2013年3月18日 (月)

経常収支赤字【補足】(2)

続きのご質問です。

  それではこの説明の仕方では大丈夫ですか?「経常収支の黒字は結果として、その金額分の外貨が増えた事を意味し、外貨が増えた事は資本の流出超となるので、資本収支赤字として示されるか、もしくは外貨準備が増える(マイナスの符号)事を示している。」日本銀行が出している入門国際収支の32ページ「事後的には経常収支黒字に見合う額の資本が海外に流出するか外貨準備の増加になることを示す」をちょっと変えた表現なんですけど。

ほぼその通りなのですが、「外貨」と言いきってしまうのはやや厳密性を欠くかと思います。というのは、この場合得る資産は、「外貨」に限らず、例えば「売掛金」という形で得た「海外への貸付」とか、逆に、今まで海外におっていた借金(それこそ「買掛金」など)を相殺するということもあり得ます。ですので、厳密に書くとしたら、

「経常収支の黒字は、その対価として、同額だけ『海外に対する純資産』が増えたことを意味し、これは、資本収支赤字もしくは外貨準備増として示される。」

という言い方が正確かなと思います。この「純資産」というのもポイントで、つまり「資産が増えること」と「負債が減ること」は、どちらも「純資産」を増やす方向に働くからです。

最後に、分かりやすく、アカウントの形で、これらの取引を計上してみましょう。(かえって分かりにくくなるかもしれませんが。。。)

(1)日本の自動車メーカーが200万円の自動車を、アメリカに輸出したとし、その対価は現金(200万円分のドル)で受け取った

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これはそのまま、車の輸出分だけ、経常収支が増え、同じく現金としてその他資本収支が増えるので、経常収支の黒字、資本収支の赤字になります。

(2)日本企業が、タイに子会社を作るため、手持ち現金100万ドルで直接投資をした。

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直接投資とその他資本収支(現金)が同額だけそれぞれ増減するので、資本収支は変わりません。当然、経常収支も変わりません。

(3)日本政府が、100万ドル分の円売り介入をした。

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円売り介入で得た外貨100万ドルが、外貨準備増(具体的には、日本の外為特会などを念頭に置いてください)の勘定に計上され、(国内から買ったとしたら)その外貨を売った分、その他資本収支が減少。(ちなみに、(海外から買ったとしたら)その分、海外が保有する邦価が増えるため同じくその他資本収支が減少。)

ということになります。

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